小家电热门公司——飞科电器(.SH)披露了年半年报：营收为18.16亿元，同比微增5.41%；归母净利润为3.98亿元，同比增长5.06%。
在经历一季度营收与利润双下滑的局面之后，飞科电器在二季度恢复增长。但上半年整体5%的业绩增速与去年的36%利润增长相比，速度已经明显放缓。
飞科电器是重回增长通道，还是已经接近行业天花板？
先了解一下这家公司的大致情况，看看飞科电器的产品和行业地位。
净利率超过20%背后：轻资产运营，70%以上产品外包
飞科电器创立于年，主要经营电动剃须刀、吹风机等个护电器，于年4月在A股上市。
在电动剃须刀领域，飞利浦等外资厂商进入较早，具备较强的先发优势，其产品在设计和质量上均具备较强的竞争力，主打高端产品，品牌优势较为突出。
而飞科电器在中低端市场拥有比较高的市占率。从电商平台上各品牌销售来看，飞科以量取胜，而飞利浦在价格上远超其他品牌剃须刀。
在经营上，飞科采用轻资产运营模式，产品外包生产数量占比超过了70%，利用外包厂家所在地(主要为温州)的产业集群效应和生产成本优势，降低公司整体运营成本。
财报显示，年上半年，公司整体毛利率为39.27%，相比于年提升了5个百分点。其中，电动剃须刀产品贡献约70%营收，毛利率为45.87%。
另外，公司期间费用主要为广告费与人工成本，折旧、研发等支出相对较少。随着广告费支出占比下降，利息收入增加，公司-年三费占比持续下降。
以下为根据公开数据整理的公司成本及期间费用占比变化情况：
毛利率提升，期间费用占比下降，公司净利率提升。年，飞科净利率达到21.68%，在家用电器行业居于第二位。年上半年，公司净利率微增至21.92%。
从整体来看，飞科电器在成本以及费用控制上把握的不错，现在的问题在于，公司是否能进一步抢占市场，维持收入端的高速增长。
目前，公司主要产品为电动剃须刀与吹风机，这两件产品分别贡献公司年上半年70%及13%的营收。
但众多的行业统计数据和研究都显示出：国内吹风机市场接近饱和，剃须刀市场有飞利浦这类全球性的小家电巨擘把持，竞争也相当激烈。
而年上半年，受线下渠道销售影响，公司业绩增速出现明显下滑。
线下渠道面临挑战业绩增速下滑
得益于净利率提升，-年，公司利润增速高于营收增速，营收增速在15%左右，归母净利润增速在30%上下。
但是，受线下渠道调整影响，年一季度，飞科电器营收与归母净利润双双下滑，分别同比下降5.93%及12.99%。
尽管，在年二季度公司线下渠道开始恢复增长，但是从上半年的整体表现来看，飞科电器业绩增速还是出现明显下滑。
财报显示：年上半年，飞科电器营收为18.16亿元，同比微增5.41%；归母净利润为3.98亿元，同比增长5.06%。公司业绩增速下滑明显，且净利润增速小于营收增速。
以下为根据公开数据绘制的公司营收及利润变化情况：
分渠道来看，年上半年，公司电子商务渠道实现营业收入9.68亿元，同比增长16.56%；线下渠道收入约8.48亿元，同比下滑4.93%。线下渠道仍未恢复元气。
除了财务层面的问题，高分红也是市场