常见白癜风的治疗方法 https://m-mip.39.net/baidianfeng/mipso_8458713.html信达证券股份有限公司罗岸阳近期对飞科电器进行研究并发布了研究报告《Q2业绩维持高增，新品推动产品结构升级》，本报告对飞科电器给出评级，当前股价为78.24元。
飞科电器()
事件：年上半年，公司实现营业收入22.79亿元，同比+30.18%；实现归母净利润4.56亿元，同比+45.23%。年Q2公司实现营业收入11.60亿元，同比+32.83%；实现归母净利润2.19亿元，同比+32.73%。
多品类多元发展，新品推动营收高增。年上半年公司研发新品14款上市，在上半年整体个护家电C端消费下滑的情况下，公司剃须刀/电吹风/电动牙刷分别实现收入16.36/2.42/0.62亿元，分别同比+36.20/+7.75/+.20%。同时，公司通过技术创新和高颜值设计实现产品高端化，Q2公司京东平台剃须刀/电吹风均价分别同比+46.93/+13.43%，在产品结构升级的情况下，公司毛利水平也有所改善，Q2公司实现毛利率54.10%，同比+5.76pct，电动剃须刀/电吹风/电动牙刷产品毛利率分别同比+6.32/+4.15/+4.41pct。
加大营销投入，深化渠道改革。Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+4.95/+0.17/-2.23/-0.08pct，公司销售费率明显提升主要原因在于公司加大内容营销投入，深度挖掘个护电器的礼品属性，由于提升品牌温度和形象，推动公司业绩增长，同时公司实现KA卖场“直供化”，将原有经销商转换为运营服务商，有效降低成本的同时优化飞科在各大系统里的位置和形象。Q2研发费用率虽然有所下滑，但我们认为主要与产品研发节奏相关，未来公司仍将加强技术研发，上半年新申请专利88项，较上年期末增加91项。由于费用投入加大，虽然公司毛利水平明显提升，但Q2公司净利率小幅下滑0.02pct至18.88%。
货币资金充足，存货周转效率略有下降。1）公司H1期末货币资金+其他流动资产合计6.70亿元，较22年期初+81.11%，主要系公司营业收入快速增长所致。应收账款及票据合计3.76亿元，同比-6.14%；22H1期末存货为6.82亿元，同比+7.18%；H1期末应付账款及票据合计5.67亿元，同比-13.54%。2）周转方面，公司22H1期末存货/应收账款/应付账款周转天数较年分别+17.04/-10.48/-11.91天，存货周转效率略有下滑。应收账款周转效率提升。3）现金流方面，公司Q2经营性现金流净额3.31亿元，同比+22.07%，主要系公司营业收入快速增长所致。
盈利预测：我们看好公司多元化产品和品牌布局，多渠道营销推动新品和产品结构升级实现公司可持续发展。我们预计公司-年实现营业收入52.51/60.98/69.59亿元，分别同比+31.1/16.1/14.1%,实现归母净利润9.55/11.55/13.08亿元，分别同比+49.0/21.0/13.3%，对应PE35.7/29.5/26.1X。
风险因素：经济下行影响消费需求、公司新品推出不及预期、原材料成本上涨等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券高润鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.1%，其预测年度归属净利润为盈利7.54亿，根据现价换算的预测PE为45.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级8家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为89.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，飞科电器（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须
